市盈率的几个重要概念

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在股票市场中,当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候,会发现市场变得无法理喻。下面是小编为大家整理的关于市盈率的几个重要概念,希望对您有所帮助。欢迎大家阅读参考学习!

什么是市盈率?

市盈率=每股市价每股盈利,即某支股票每股市价与每股盈利的比率,也称“本益比”“股价收益比率”或“市价盈利比率”,它反映的是股票投资者以某一成本价购买某一支股票后,通过股息收回这一成本所需要的时间。

市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而,用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。然而,当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效。

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利

每股盈利的计算方法,是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。假设某股票的市价为24元,而过去12个月的每股盈利为3元,则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。股票投资者计算市盈率,主要用来比较不同股票的价值。理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

举个例子,投资者购买甲公司股票的股价为3元/股,甲公司股票每年每股收益0.1元,那么甲公司股票的市盈率为30.1=30,即投资者收回3元/股的股票成本需要30年。

市盈率的几个重要概念

(1)标准市盈率

市盈率除了作为衡量二级市场中股价水平高低的指标,在股票发行时,也经常被用作估算发行价格的重要指标。根据发行企业的每股盈利水平,参照市场因素,确定一个合理的发行市盈率倍数,二者相乘即可得出股票的发行价格。在确立市盈率倍数时,会引入一个"标准市盈率"进行对比。

标准市盈率,即以银行利率折算出来的市盈率。例如,我国目前一年期定期存款利率为2.25%,也就是说,投资100元,一年的收益为2.25元,按市盈率公式计算: 1002.25=44.44(倍)。假如购买股票纯粹是为了获取红利,而公司的业绩又一直保持不变,那么如果某支股票的市盈率高于44.44的话,对于投资者来说,还不如把钱存入银行来的划算,收回成本的时间还更短。

因此,当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率,资金就会用于购买股票,反之,则资金流向银行存款,这也是最简单、直观的市盈率定价分析。

(2)静态市盈率

目前,几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标,其计算方法为:市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润。例如,甲公司股价为20元/股,去年每股税后利润为0.38元/股,那么它的市盈率为200.38=52倍。这是一种静态市盈率的算法,是假定企业每股收益不变的算法,使用的每股收益数据还是上一年的数据,但是过去无法代表未来,而投资股票更重要的是未来。静态市盈率容易给投资者带来一些误导。

(3)动态市盈率

动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数,乘以动态系数。该系数为1(1 i)n,其中i为企业每股收益的增长性比率,n为企业可持续发展的存续期。比如上述甲公司未来保持该增长速度的时间可持续5年,即n=5,则动态系数为1(1 35%)5=22%。市盈率则变为11.6倍(5222%),此为动态市盈率。两者之间的差别告诉我们一个道理,即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。因此不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题,以及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。

如何正确看待市盈率?

(1)市盈率来自股息和买卖损益

股票的市盈率相差悬殊,并没有向银行利率看齐。这是因为股票投资的收益,除了股息收入外,还存在买卖价差产生的损益,股票定价会适当高于银行存款标准,这也正体现了风险与收益成正比的原则。

(2)在比较市盈率的同时,更多考虑股票的收益增长

我们经常发现市盈率越高的股票,其市场表现却越好。这是因为市场通常会用动态的眼光来看待市盈率。某公司市场前景广阔,具有很高的成长性,即使眼前市盈率居高不下,但以公司每年80%的利润增长速度,不久后市盈率就会大幅下降。相反,一些身处夕阳产业的上市公司,哪怕市盈率低到20倍左右,但公司经营状况不佳,利润呈滑坡趋势,不用多久市盈率也会变得奇高无比。

因此,市盈率只能在一定程度上作为投资的决策因素,不可单以之作依据。在实际的投资中,要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低,同时成长性也好的股票才是最佳的选择。而高位的市盈率,除了泡沫属性外,也可能在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同。这就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍,而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然,这并不是说股票的市盈率越高就越好,我国股市尚处于初级阶段,庄家肆意拉抬股价,造成市盈率奇高,市场风险巨大的现象时有发生,投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析,对市盈率水平进行合理判断。

一般而言,如果某支股票出现较高市盈率,则有可能是因为出现了以下原因:

1、市场预测未来的盈利增长速度快。

2、该企业一向录得可观盈利,但在前一个年度出现一次过的特殊支出,降低了盈利。

3、出现泡沫,该股被追捧。

4、该企业有特殊的优势,保证能在低风险情况下持久录得盈利。

5、市场上可选择的股票有限,在供求定律下,股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。

市盈率选股效果怎么样?

首先,市盈率高低直接反应了该公司过去的盈利能力。因为市盈率是以公司过去的盈利作为参考计算出来的,市盈率越高表明过去盈利能力越好,反之亦然。所以市盈率低的股票至少表明该公司当前及过去的经营状况良好,该公司的股票就有买入的理由。当然,这也不是绝对。因为有些上市公司可能会通过非主营业务在一定市内获取高额利润,如卖资产、买卖于主营业务不相关的理财产品等,这也会令一只股票的市盈率变得很低。但通过这些方式获取利润由于不可持续,所以也就反映不了公司的经营成果。所以,即便市盈率低的股票,也是需要区别对待的。

其次,虽然市盈率越低表明当前及过去的盈利能力越强,但也并不是越低就越好,要不然大家都去买银行股了,因为银行股市盈率整体都很低。这其中理由就是市盈率除了反映当前及过去的经营成果外,还包含了投资者对该公司未来盈利能力的预期在里面。市盈率越高,代表投资者对公司未来盈利能力越有信心,反之亦然。所以,银行股之所以市盈率一直都很低,主要还是因为投资者认为银行未来盈利能力会继续增强的可能性已经很小。从这点上来说,又似乎是市盈率越高越好了。这当然也不是,因为有些公司市盈率高完全就是自身经营差的结果,跟投资者预期没太大关系。这就需要看该公司处于什么阶段,一般处于初创或成长阶段的公司市盈率高很正常,但如果已经进入成熟阶段或垂暮阶段市盈率仍然高那就不正常了。

再次,市盈率的高低反映出投资者收回投资期限的长短。比如一只股票的市盈率为10倍,就意味着投资者以当前市价买入该股票后,仅以公司的盈利收回投资成本需要10年时间。当然,这一含义一般只具有象征意义,实际意义不大。因为要实现这种意义的条件过于苛刻,必须该公司未来10年保持当前的盈利能力不变且每年都会把盈利拿出来分红或者股价随盈利的增多而同步上涨,正常来说这样的条件是不可能达到的。当然,从这一层意义来说,市盈率低显然是好过于市盈率高的股票。

综上所述,市盈率在对我们选股方面有一定参考意义,但并不是说市盈率低或者市盈率高就一定好。在参考市盈率时,还须结合其他的因素来进行选股。


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